聚氨酯产业链涨价潮：不止于油价，开启行业新定价周期

2026 年以来，受中东局势紧张、国际油价高位运行影响，化工品市场迎来系统性涨价，聚氨酯产业链更是掀起超预期上涨浪潮。与以往需求驱动不同，本轮涨价是成本、供给、需求、政策多重因素共振的结果，更是行业价值体系的深度重构。

涨幅数据显示，产业链全线飘红。自 1 月起，聚合 MDI、纯 MDI 累计涨幅逼近 40%，TDI、软泡聚醚等主流品种涨幅超 20%；CASE 聚醚领涨近 30%，聚酯多元醇、氨纶等涨幅超 26%，全产业链无一流失，涨价态势持续强劲。

深层驱动逻辑远超单纯油价传导。成本端，原油半年涨幅约 40%，沿产业链逐级传导，而欧洲天然气价格暴涨三至四倍，高能耗化工装置减产停产，推高全球定价体系，即便油价回落，欧洲能源高成本仍将长期支撑价格。

供给端成为涨价核心导火索。2025 年底至 2026 年初，原料紧张、地缘冲突叠加装置集中检修，全球聚氨酯核心产能大幅收缩，仅一季度全球 MDI 受影响产能超 190 万吨，跨区域供给缺口超预期，直接点燃涨价行情。

需求端提供温和支撑。国内家电以旧换新、房地产政策托底，带动保温材料、家居耗材需求回暖；中美贸易缓和助推家电家具出口复苏，持续为市场需求托底。同时，头部企业密集发布不可抗力声明与涨价函，强化市场看涨预期，形成 “供应紧张 - 提前备货 - 价格上涨” 的循环效应。

此次涨价已逐步传导至终端，家具、家电、汽车内饰等产品成本上升，中长期将体现在终端售价中。

后市来看，短期内聚氨酯价格高位震荡格局难改，高成本、紧供给支撑价格中枢上移。中长期即便油价回落，全球供需结构性缺口、欧洲产能重塑，将推动行业告别旧周期，迈入全新价格体系。